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投资那点事儿

时间:2022-08-18 20:14:08 | 浏览:4902

一方面,相较于主要发达经济体股票市场动辄半个世纪的历史,中国股票市场成立时间尚短,相关规章制度仍在完善中,且投资者不同的经历产生风格迥异的方法论体系,格格不入的理念制造了大量的观点冲突,投资行为的不确定性被放大;

中国公募基金行业诞生于世纪之交,20余年来,规模以超20%的年几何平均增长率高速发展,宏观背景主要由中国居民财富的积累产生较强的理财需求所刻画,而股票基金赚钱效应逐步得到关注、“炒股不如买基”的理念逐步得到认可、“房住不炒”政策背后居民投资逐步多元化、资管新规落地后银行理财净值化逐步转型形成的资金格局重塑等也是不可忽视的催化因素。

然而,相较于发达国家居民的投资理财,中国居民的理财意识尚处于起步阶段。一方面,相较于主要发达经济体股票市场动辄半个世纪的历史,中国股票市场成立时间尚短,相关规章制度仍在完善中,且投资者不同的经历产生风格迥异的方法论体系,格格不入的理念制造了大量的观点冲突,投资行为的不确定性被放大;另一方面,对投资的理解众说纷纭,部分对投资的宣传和讨论也干扰了普通投资者的视线,过度追逐较高风险的产品,放大了投资者追涨杀跌的行为,同时进一步增大了争论的社会成本。

相较于大量的其他种类投资产品,公募基金是公认的投资逻辑最为顺畅的产品之一,无论从经济学股权债权的收益分享逻辑,还是从经济法投资者保护、破产法法理,以及风险收益承担机制、社会层面金融风险防范、金融市场治理、企业“走出去”与金融市场国际化等角度,均有浑然天成的逻辑基础和颇具性价比的产品属性,监管层持续鼓励公募基金的壮大也是未来的发展方向之一。因此,考虑其发展前景,且囿于笔者对其他领域认知的局限,本书主要聚焦于公募基金的投资逻辑,对其他品类的产品几乎没有涉猎。

虽然公募基金持续高速增长,但股票市场长期的收益不确定性以及部分投资者不佳的历史记忆使得公募基金在实际发展中也很难一帆风顺。市场的起伏直接来自背后的资金行为,以投机为主导的市场,自然无法形成蔚然成风的价值投资风格;2015年前后,监管机构鼓励大量机构资金入市或加速入市,如社保基金、养老金、企业年金和职业年金等,并鼓励公募基金的发展,主要考虑是增强价值投资理念指导,减少市场的投机性。在当前机构资金粗具规模、定价话语权有所增强的阶段,市场的时代特征也越发明显:投资、投机情绪相互分野又相互影响,对行情的事后解释也自成逻辑;市场解读众说纷纭,既有真诚、无私的循循善诱,也有虚假、无效和“事后诸葛亮”式的解读,一定程度上不利于投资者形成较为全面的投资体系。

本书的构想源于2021年胡雪薇女士邀请制作的《秦博士带你看透投资的那点事儿》系列直播节目,该系列节目首次播放的总播放量超过50万人次,核心理念通过线上、线下方式影响超过数百万人次。

本书致力于观察公募基金优秀基金经理的做法,并尝试作出通俗而高效的解读。我们相信,政策引导、全民关注、理念完善的公募基金投资,方法论更具代表性和观察意义。正文采用简洁的笔法,向投资者提供直接、易懂的投资解读,同时也希望从更高视角、更高维度理解投资的本质。因此,直接目的不是陈述“应该怎么做”,在写作中避免引用过多的数据、数字,更多的是从理念、逻辑,注重说明“为什么”。例如,不告诫“要长期投资”,而是说明白“为什么要长期投资”,这样需要做大量的铺垫、陈述、假设,抽丝剥茧说清楚原因,希望最终能使读者有“豁然开朗”的感受,更明白一些常听说的做法背后的原因与机理。同时,在遇到全新的、未出现过的场景时,能具备很强的框架感,用于应对各种场景。

在阅读中,读者可能会有“说了这么多,有什么用?到底该买还是卖?”的感受,毕竟“授之以渔”的过程本身就是需要耐心、思考、沉淀和实践的过程,远不及“授之以鱼”来得干脆。我们致力于提供超越市场、穿越波动的投资原理,并非简单提供时过境迁就会立即作废的答案。在阅读时,由于本书各章节是按严格的逻辑架构铺叙的,且相当多的理念、术语建立在前面内容的基础上,因此强烈建议按照顺序阅读。

作者介绍:

秦韬,中国人民大学经济学博士,香港浸会大学联合培养博士,CPA。

长期深耕经济增长、行业、金融市场等领域研究,在核心期刊等发表论文十余篇,曾在《人民日报》英文客户端发表署名经济评论,主研参与国家社科基金、福特基金、中国人民银行多项课题。

拥有多年金融从业经验,曾供职于中国人民银行金融市场司,承担/参与监管政策与市场研究;现供职于嘉实基金,熟悉行业分析框架及逻辑,熟悉主流投资策略、股债大类资产特点及资产配置方法、基金产品运作逻辑。

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